Объяснение ETF на фьючерсы на биткойны: полное руководство

Объяснение фьючерсных контрактов на биткойны

Заранее оговоренная сделка по покупке или продаже таких товаров, как пшеница, нефть или биткойн, по фиксированной цене в будущем, называется фьючерсным соглашением.

Эти соглашения служат двойной цели – их можно использовать для защиты от потенциальных потерь (смягчение рисков или хеджирование) и для принятия стратегических ставок на колебания цен (спекуляции). Для иллюстрации представьте, что у вас есть ферма, и цены на ваш урожай непредсказуемы. Вы можете использовать эти контракты, чтобы защитить себя от значительного падения цен на урожай, согласившись продавать свой урожай по фиксированной цене в будущем (хеджирование). С другой стороны, если вы считаете, что цены на урожай в ближайшем будущем вырастут, вы можете спекулировать, покупая эти контракты и получая прибыль от любого повышения цен.

Представьте себе майнера (продавца), планирующего добыть 10 биткойнов (BTC) в течение следующих трех месяцев. Чтобы защититься от потенциального снижения цен, майнер соглашается продать эти 10 BTC по $90 000 каждый через три месяца посредством фьючерсного контракта. Это гарантирует доход в размере 900 000 долларов США независимо от рыночной цены Биткойна на тот момент. Эта стратегия часто используется как форма защиты или хеджирования.

Биткойн-инвестор (покупатель) уверен, что стоимость Биткойна будет продолжать расти, и, следовательно, они договорились о приобретении 10 Биткойнов в течение трех месяцев по цене 90 000 долларов США за Биткойн.

Сценарий 1: Цена Биткойна превышает 90 000 долларов США

Если стоимость Биткойна достигнет примерно 95 000 долларов США в течение следующих трех месяцев, человек, купивший фьючерсный контракт по цене 90 000 долларов США, получит потенциальную прибыль. Чтобы воспользоваться этой возможностью, они могут закрыть свою позицию, продав фьючерсный контракт до истечения срока его действия, таким образом зафиксировав разницу между ценами покупки и продажи в качестве своей прибыли.

• Физический расчет (менее распространен): Они могут принять поставку 10 BTC по цене 90 000 долларов США и немедленно продать их на открытом рынке за 95 000 долларов США, получив прибыль в размере 50 000 долларов США (10 BTC x прибыль 5 000 долларов США/BTC).
• Наличный расчет (более распространенный): Фьючерсные контракты часто рассчитываются наличными. В этом случае покупатель не получит настоящий биткойн; вместо этого они получат денежную выплату, равную полученной ими прибыли, рассчитанной на основе разницы между ценой контракта (90 000 долларов США) и рыночной ценой (95 000 долларов США) на момент истечения срока действия контракта.
• Закрытие позиции (наиболее распространенное): До истечения срока действия контракта покупатель может продать другой фьючерсный контракт с той же датой истечения срока действия, чтобы компенсировать свою первоначальную покупку. Это «закрывает» их позицию. Если рыночная цена составляет 95 000 долларов США, покупатель может продать компенсирующий контракт примерно по этой цене, получив прибыль в размере 5 000 долларов США за BTC (всего 50 000 долларов США).

Сценарий 2: цена Биткойна падает ниже 90 000 долларов США.

Если цена Биткойна упадет, скажем, до $85 000 через три месяца:

• Продавец (майнер) по-прежнему обязан продать свои 10 BTC за 90 000 долларов США, обеспечив лучшую цену, чем рыночная.
• Покупатель, согласившийся купить за 90 000 долларов, понесет убытки.

Опять же, у трейдера есть несколько вариантов:

• Физическое урегулирование: Они могут купить 10 BTC по согласованной цене 90 000 долларов США, а затем немедленно продать их на рынке за 85 000 долларов США, понеся убыток в 50 000 долларов США.
• Наличный расчет: они могут выплатить разницу между ценой контракта (90 000 долларов США) и рыночной ценой (85 000 долларов США) за BTC, что приведет к убытку в размере 50 000 долларов США.
• Закрытие позиции: Покупатель может продать компенсирующий фьючерсный контракт по рыночной цене примерно 85 000 долларов США, осознавая убыток в 5 000 долларов США на BTC (всего 50 000 долларов США).

По своей сути торговля фьючерсами предполагает попытку предсказать направление будущих колебаний цен. Если прогноз окажется точным, инвестор может получить прибыль, продав свою позицию по более высокой рыночной цене или получив расчет наличными. С другой стороны, если прогноз не оправдается, инвестор понесет убытки при закрытии позиции или в результате расчета наличными.

Точно так же, как покупатель имеет возможность закрыть свою позицию до истечения срока действия, если ему встретится благоприятная возможность, продавец может сделать то же самое.

Могут ли покупатель и продавец избежать их исполнения?

В отличие от торговли опционами, фьючерсные контракты не допускают истечения срока их действия без каких-либо действий. Вместо этого обе стороны, участвующие во фьючерсной сделке, могут избежать своих обязательств, преждевременно закрыв свои позиции посредством противоположных сделок до истечения срока действия контракта. Это действие называется «компенсацией» сделки.

• Покупатель может продать эквивалентный фьючерсный контракт. 
• Продавец может купить эквивалентный фьючерсный контракт.

Посредством этого действия они эффективно выполняют свои обязанности по выполнению условий оплаты по контракту. Разница в стоимости между первоначальным соглашением и уравновешивающей сделкой определяет их потенциальную выгоду или убыток.

Объяснение ETF фьючерсов на биткойны

Биржевой фонд (ETF), ориентированный на фьючерсы на биткойны, инвестирует в контракты на будущую поставку биткойнов, а не покупает саму криптовалюту.

Этот тип биржевых фондов (ETF) позволяет инвесторам следить за колебаниями цен на биткойны, отражая фьючерсные соглашения на биткойны. Это означает, что инвесторам не нужно самим покупать, хранить или обрабатывать биткойны, что позволяет избежать сложностей, связанных с непосредственным владением криптовалютой.

Вместо этого вы можете думать об этом как о ставке на потенциальную будущую стоимость Биткойна через юридически одобренный инвестиционный инструмент. По сути, вы вкладываете свои деньги в прогнозы движения цен Биткойна на фьючерсном рынке, а не физически владеете самой криптовалютой.

Как криптоинвестор, я могу косвенно получить прибыль от роста Биткойна, инвестируя в биржевые торгуемые фонды (ETF) на основе биткойнов. Стоимость этих ETF увеличивается, когда базовые фьючерсные контракты, привязанные к Биткойну, дорожают, что обычно обусловлено ожидаемым ростом цены Биткойна. Эта стратегия предлагает удобный способ извлечь выгоду из успеха Биткойна, не беспокоясь о рисках и сложностях, связанных с хранением или управлением моим собственным цифровым кошельком.

Теперь вам может быть интересно: чем фьючерсные контракты на биткойны отличаются от фьючерсных ETF на биткойны?

В таблице ниже показаны ключевые различия между ними.

Как работает ETF на фьючерсы на биткойны?

Биржевой фонд (ETF), специализирующийся на фьючерсах на биткойны, отслеживает изменения цены биткойнов, покупая фьючерсные соглашения на биткойны. Эти соглашения отражают стоимость Биткойна без фактического владения, а процесс замены контрактов по мере приближения их срока действия влияет на общую производительность ETF.

Вот более простая для понимания схема работы ETF на фьючерсы на биткойны, проиллюстрированная примером, когда цена биткойна составляет 93 425 долларов:

Давайте шаг за шагом рассмотрим внутреннюю работу биржевого фонда фьючерсов на биткойны (ETF), используя пример, где текущая стоимость биткойнов составляет 93 425 долларов США.

Шаг 1: Инвестор покупает акции Bitcoin Futures ETF через свой брокерский счет. Эти акции представляют собой право собственности на контракты, которые будут покупать или продавать биткойны в будущем по установленной сегодня цене (известные как фьючерсные контракты).

Шаг 2: Поставщик ETF покупает эти фьючерсные контракты на различных биржах, таких как CME Group или Bakkt, чтобы получить доступ к базовому рынку биткойнов. В нашем примере предположим, что они покупают контракты на 100 биткойнов (приблизительно 9 342 500 долларов США) по цене 93 425 долларов США за биткойн.

Шаг 3. Со временем цена Биткойна может вырасти или упасть. Если цена растет, стоимость акций ETF также увеличивается. И наоборот, если цена падает, стоимость акций ETF уменьшается. В нашем примере предположим, что цена Биткойна позже достигнет 100 000 долларов.

Шаг 4: Поставщик ETF продает свои фьючерсные контракты на 100 биткойнов по новой рыночной цене 100 000 долларов США каждый (на общую сумму 10 000 000 долларов США). В результате прибыль поставщика ETF составляет примерно 657 500 долларов США (10 000 000–9 342 500 долларов США).

Шаг 5: Затем прибыль передается инвесторам, владеющим акциями ETF Bitcoin Futures. Цена акций отражает эту прибыль, и стоимость портфеля инвестора соответственно увеличивается. В нашем примере, если бы инвестор владел 100 акциями ETF, его инвестиции стоили бы примерно на 9 942,50 доллара больше, чем при первоначальной покупке.

ETF покупает фьючерсные контракты (скажем, в январе)

• Создан ETF на фьючерсы на биткойны. Его цель — отслеживать цену биткойнов. Вместо покупки реальных BTC менеджер ETF покупает фьючерсные контракты на биткойны. Предположим, они покупают контракты, срок действия которых истекает в апреле, по цене исполнения 95 000 долларов США (это означает, что тот, кто покупает контракт, имеет право купить Биткойн за 95 000 долларов США по истечении срока действия в апреле). Это упрощенный пример; контракты имеют стандартизированные суммы.
• ETF использует деньги, вложенные его акционерами, для покупки этих контрактов.
• Покупка этого контракта стоит определенную сумму, называемую «премией», которая зависит от текущей цены биткойнов, времени до истечения срока действия и рыночных ожиданий. Для простоты предположим, что премия составляет 2000 долларов.

Сценарий 1: цена Биткойна возрастает до 100 000 долларов. 

• Допустим, в течение следующего месяца спотовая цена Биткойна вырастет до 100 000 долларов.
• Поскольку фьючерсный контракт дает ETF право купить Биткойн по цене 95 000 долларов, стоимость этого контракта увеличивается. Теперь он стоит больше, чем уплаченная премия в 2000 долларов, потому что ETF может покупать биткойны по более низкой цене, чем текущая рыночная цена.
• Это увеличение стоимости фьючерсного контракта отражается на цене акций ETF. Если ETF будет держать многие из этих контрактов, общее увеличение будет распределено между акциями ETF.

Сценарий 2: цена Биткойна падает до 90 000 долларов.

• Теперь давайте представим, что спотовая цена Биткойна упала до 90 000 долларов.
• Стоимость апрельских фьючерсных контрактов ETF снижается. Право купить биткойн по цене 95 000 долларов теперь менее привлекательно, поскольку его можно купить на открытом рынке за 90 000 долларов.
• Это снижение стоимости фьючерсного контракта отражается на снижении цены акций ETF.

Переходящие контракты 

• Помните, что у фьючерсных контрактов есть срок действия. По мере приближения трехмесячной даты истечения примерного контракта управляющий ETF должен что-то сделать. Они не могут принять биткойны (ETF не предназначен для хранения реальных биткойнов).
• Менеджер ETF выполняет «проверку». Это означает:
  • Продать истекающий контракт: Они продают контракт, который дает им право купить Биткойн по цене 95 000 долларов США через три месяца.
  • Купить новый контракт: они немедленно покупают новый контракт с более поздней датой истечения срока действия — например, через шесть месяцев. Допустим, этот новый контракт дает им право купить Биткойн по цене 96 000 долларов США (немного выше из-за разницы во времени).

Стоимость проката

• Обратите внимание, что новый контракт имеет более высокую «цену исполнения» (96 000 долларов США против 95 000 долларов США). Эта разница представляет собой издержки для ETF. Эти затраты, наряду с другими административными сборами, являются причиной того, что эффективность ETF может не совсем соответствовать спотовой цене Биткойна. Эта разница называется «контанго», когда фьючерсные цены выше спотовых цен. Если фьючерсные цены ниже, это называется «бэквардация».

В ходе этой процедуры акции биржевых фондов (ETF) торгуются на различных фондовых рынках. Как и обычные акции, эти акции ETF могут покупаться и продаваться инвесторами. Основное преимущество заключается в том, что инвесторы могут испытывать колебания цены Биткойна без необходимости:

1. Непосредственно владеть биткойнами.
2. Решите сложности покупки, хранения и защиты биткойнов.

• Настройте учетную запись обмена криптовалюты
• Побеспокойтесь о безопасном хранении биткойнов в цифровом кошельке.

Как инвестировать в ETF на фьючерсы на биткойны

Инвестирование в биржевой фонд фьючерсов на биткойны (ETF) простое и функционирует так же, как покупка акций любого обычного ETF.

Ключевые шаги, необходимые для инвестирования в ETF фьючерсов на биткойны, включают в себя:

• Откройте брокерский счет. Если у вас его еще нет, зарегистрируйтесь в традиционной брокерской компании или используйте инвестиционное приложение, которое обеспечивает доступ к ETF.
• Пополните свой счет. Внесите средства на свой брокерский счет, чтобы купить акции.
• Поиск ETF. На своей торговой платформе найдите ETF на фьючерсы на биткойны, используя его тикер, например «BITO». В частности, BITO относится к ETF ProShares Bitcoin Strategy. 
• Разместите заказ. Сделайте заказ на покупку, определив, сколько акций вы хотите приобрести, и просмотрев текущую цену.

Ключевые соображения перед инвестированием

• Изучите доступные ETF: Поскольку каждый фьючерсный ETF на биткойн может иметь различные функции или подходы к отслеживанию фьючерсных контрактов на биткойн, сравните их.
• Проверьте соотношение расходов: Изучите ежегодные комиссии каждого ETF (коэффициенты расходов), поскольку более низкие комиссии приводят к тому, что больше денег остается в вашем кармане.
• Понимайте волатильность: Поскольку цена Биткойна подвержена большим колебаниям, стоимость ETF, скорее всего, будет следовать рыночным тенденциям.
• Определите цели. Убедитесь, что ETF соответствует вашей толерантности к риску и инвестиционным целям.

Вы слышали? Фонд BITO был пионером будущих ETF на биткойны в США, официально дебютировавший в октябре 2021 года.

Преимущества фьючерсных ETF на биткойны

Инвестирование в Биткойн через ETF, ориентированные на фьючерсы, предлагает множество преимуществ, что делает его заманчивым выбором для тех, кто хочет получить доступ к Биткойнам без необходимости лично приобретать или хранить цифровую валюту.

Давайте разберемся, в чем заключаются эти плюсы:

• Доступность: По сравнению с прямой покупкой биткойнов, инвестировать в ETF на фьючерсы на биткойны значительно проще. Использование криптовалютных бирж, отслеживание приватных ключей или защита цифрового кошелька не требуются. Как и в случае с любым обычным ETF, вы можете приобрести акции через брокерский счет.
• Регулирование: ETF на фьючерсы на биткойны регулируются такими агентствами, как SEC, и торгуются на обычных фондовых рынках. По сравнению с практически нерегулируемой криптоиндустрией, такая степень регулирования обеспечивает инвесторам большую защиту и прозрачность.
• Ликвидность: В обычные рабочие часы покупать и продавать акции ETF-фьючерсов на биткойны очень просто. Это позволяет инвесторам быстро входить или выходить из своих позиций, не сталкиваясь с часто более сложными и медленными процессами, связанными с обменом криптовалютами.
• Знакомство. Поскольку эти ETF функционируют аналогично типичным биржевым фондам, они являются жизнеспособным выбором для традиционных инвесторов, которые уже знакомы с инвестированием в акции или ETF.

Риски и соображения

Несмотря на то, что ETF на фьючерсы на биткойны обеспечивают нормативный надзор и простоту инвестирования, важно понимать связанные с этим потенциальные риски. Среди других факторов они могут включать расхождения в ценах (ошибки отслеживания) и высокую волатильность.

Вот немного более подробно об этих рисках и соображениях:

• Ошибка отслеживания. Ошибка отслеживания — это разница между эффективностью ETF и отслеживаемого им актива. Поскольку ETF на фьючерсы на биткойны не содержат непосредственно биткойны, а следуют за фьючерсами на биткойны, их производительность иногда может отличаться от фактической рыночной цены биткойнов.
• Контанго и бэквордация: это важные факторы фьючерсного рынка, которые могут повлиять на прибыль. Когда контракты пролонгируются, могут быть убытки, поскольку цены фьючерсов выше, чем спотовая цена в контанго. И наоборот, во время бэквордации цены на фьючерсы ниже рыночных, что может увеличить доходность. В зависимости от состояния рынка эти характеристики могут как улучшить, так и ухудшить эффективность ETF.
• Волатильность.Ценность ETF может существенно измениться из-за сохраняющейся высокой волатильности Биткойна и его производных продуктов. В результате ETF на фьючерсы на биткойны представляют собой инвестицию с высоким уровнем риска, которая может быть не идеальной для людей, не склонных к риску.
• Комиссионные: Комиссионные за управление (коэффициенты затрат) взимаются ETF-фьючерсами на биткойны, что снижает общую доходность. Эти расходы могут со временем расти, особенно на нестабильном рынке, где прибыль непредсказуема.

Разумным инвесторам следует тщательно взвесить эти потенциальные риски, убедившись, что ETF соответствует их аппетиту к риску и инвестиционным целям.