Что такое непостоянная потеря и как ее избежать?

Определение непостоянной потери

Как человек, который окунулся в постоянно развивающийся мир DeFi, я могу с уверенностью сказать, что предоставление ликвидности — это поездка на американских горках, наполненная как острыми ощущениями, так и ознобом. Манящая привлекательность потенциально высокой доходности привлекла меня, как мотылек к пламени, но призрак непостоянных потерь нависает над нами, бросая зловещую тень на мои инвестиции.

Убыток из-за непостоянства возникает, когда стоимость активов в пуле ликвидности колеблется по отношению друг к другу, что приводит к краткосрочному снижению стоимости по сравнению с простым владением активами по отдельности.

В сфере децентрализованных финансов (DeFi) предложение ликвидности может быть необычным, но, возможно, полезным шагом. Но помните, что здесь есть и проблемы: одной из основных проблем является риск безвозвратной потери.

Представьте себе, что вы сеете семена на затопленном поле: урожай, который вы выращиваете сейчас, может быть унесен непредвиденным потоком, в результате чего вы получите меньшую прибыль, чем ваши первоначальные вложения.

Узнав больше о временных неудачах (непостоянных потерях) — методах расчета и лучших стратегиях предложения ликвидности, вы будете лучше подготовлены к эффективному управлению соответствующими рисками.

Проще говоря, непостоянная потеря возникает, когда вы поставляете токены в пул ликвидности, что приводит к разнице в цене внесенных вами активов по сравнению с их первоначальными ценами. Если рыночные условия изменятся, это несоответствие может привести к временному снижению стоимости ваших средств по сравнению с простым хранением тех же активов в вашем кошельке.

Назвать это «непостоянным» можно потому, что потеря не всегда носит долгосрочный характер. Если цены токенов вернутся к своим первоначальным значениям, потери можно смягчить или даже устранить. Это риск, связанный с возможностью получать комиссию из пула ликвидности, где потенциальные выгоды могут перевесить временные неудачи.

Примеры безвозвратной потери

Как поставщик ликвидности, я сталкиваюсь с риском непостоянной потери — это когда стоимость активов, которые я вложил в пул, колеблется больше, чем если бы я держал эти же активы индивидуально, в первую очередь из-за изменений рыночных цен и арбитражной деятельности.

Давайте углубимся в пример, чтобы прояснить непостоянные потери. 

Представьте себе: вы внесли как Ether (ETH), так и Dai (DAI) в общий ликвидный резерв. ETH — широко признанная цифровая валюта, а DAI — это тип монеты, которая сохраняет свою стоимость по отношению к доллару США. Если вы вложите 1 ETH стоимостью примерно 2000 долларов США вместе с 2000 DAI, ваш общий вклад составит около 4000 долларов США.

Вот более простой способ объяснить ситуацию: когда стоимость Эфириума (ETH) вырастет, например, достигнет 3000 долларов, арбитражные трейдеры будут активно покупать ETH. Они продолжают покупать ETH до тех пор, пока стоимость ETH по сравнению с DAI в пуле не сравняется с текущей рыночной ценой. Эта торговая деятельность поддерживает баланс между соотношением ETH и DAI в пуле и более широким рынком. Однако это может повлиять на ваши активы в процессе.

После корректировки цен и арбитражных действий вы можете получить примерно 0,816 эфира (ETH) и 2448 DAI, что будет эквивалентно общей стоимости около 4896 долларов США в случае вывода из пула. С другой стороны, если бы вы просто сохранили свои первоначальные 1 ETH и 2000 DAI вне пула, вы получили бы эквивалентную сумму в 5000 долларов США.

Разница в 104 доллара — это ваша непостоянная потеря. 

На этой иллюстрации мы видим, что изменения цен и практика арбитража могут повлиять на доходы поставщика ликвидности. Общая стоимость вашего имущества может вырасти, но прибыль потенциально может быть меньше по сравнению с тем, что было бы, если бы вы хранили эти активы по отдельности.

Проще говоря, непостоянные потери относятся к альтернативным издержкам, возникающим при предоставлении ликвидности пулу, из-за чего вы упускаете потенциальную прибыль, которую можно было бы получить, если бы вместо этого вы держали свои активы.

Вы слышали? Во времена интенсивных рыночных колебаний некоторые пулы ликвидности понесли непостоянные потери, превышающие 50%. Это подчеркивает важность тщательного выбора комбинаций активов и подходов для минимизации таких потенциальных рисков.

Как происходит непостоянная потеря

Давайте рассмотрим другой пример. 

Представьте себе такой сценарий: вы вносите 1 эфир (ETH) и 100 долларов США в долларах США (USDT), предполагая, что каждый ETH эквивалентен 100 долларам США для простоты нашего обсуждения. Теперь в пуле хранится одинаковая общая стоимость этих двух типов активов.

Если цены на Эфириум (ETH) достигнут 200 долларов США (USDT), арбитражные трейдеры станут активными, чтобы сохранить баланс в пуле. Они будут инвестировать больше USDT, приобретая при этом меньше ETH, чтобы сохранить соотношение между ними. Это, в свою очередь, приводит к уменьшению доли ETH для вас и увеличению доли USDT в пуле.

Итак, какова же именно непостоянная потеря?

Начнем с самой формулы: 

Давайте разберем эти уравнения. 

• Соотношение цен (𝑘): 𝑘 — это соотношение новых цен двух активов после изменения цены. Он рассчитывается как новая цена актива A (Pnew,𝑎), деленная на новую цену актива B (Pnew,𝑏).
• Умножение и деление. Это относится ко второй части формулы, которая учитывает пропорциональные изменения стоимости активов пула. Коэффициент 2 гарантирует, что формула точно отражает совокупный эффект изменений цен.
• Вычитание из 1: На этом последнем этапе скорректированное соотношение преобразуется в меру потерь. Вычитая результат из 1, формула дает количественную оценку непостоянных потерь по сравнению с простым удержанием активов.

Применение формулы для расчета непостоянных потерь

Давайте начнем с определения начальных условий и изменения цены: 

• Начальная цена ETH: 100 долларов США.
• Первоначальная цена USDT: 1 USDT (постоянная).

Предположим, мы вносим в пул 1 ETH и 100 USDT, и цена ETH удвоится:

• Новая цена ETH (Pnew,ETH): 200 долларов США.
• Цена USDT (Pnew,USDT): 1 USDT (постоянная)

Давайте теперь применим формулу непостоянных потерь к этому сценарию:

1. Рассчитайте новое соотношение цен (𝑘):

2. Примените формулу:

3. Вычислите квадратный корень из 𝑘: 

4. Подставьте значения в формулу:

5. Выполните умножение и деление:

6. Преобразуйте в проценты:

Здесь цифра 14,07% означает возможное снижение стоимости при предложении ликвидности по сравнению с простым владением активами.

Как аналитик, я бы перефразировал это так: текущие потери, которые я испытываю, являются «временными», поскольку они вызваны временным дисбалансом в соотношении цен ETH и USDT. Как только эти цены вернутся к своему первоначальному равновесию, мои потери исчезнут. Однако в течение этого периода ценового расхождения изменение относительных цен и последующая корректировка пула ликвидности привели к фактическому снижению стоимости.

Как исследователь, погружающийся в увлекательный мир децентрализованных финансов, позвольте мне поделиться интересным фактом: протокол Uniswap, представленный Хейденом Адамсом в ноябре 2018 года, внес значительный вклад в широкое признание автоматизированного маркет-мейкинга. Именно благодаря реализации и образовательным материалам Uniswap концепция безвозвратной потери получила широкое признание. Когда поставщики ликвидности начали работать с этой платформой, они начали понимать влияние разницы цен на их объединенные активы.

Инструменты и калькуляторы для расчета непостоянных потерь

CoinGecko предоставляет удобный калькулятор непостоянных потерь, который позволяет пользователям легко рассчитывать потенциальные потери. Все, что вам нужно сделать, это ввести первоначальную и текущую цены ваших активов, и он мгновенно покажет вам оценку ваших возможных непостоянных потерь. Этот инструмент особенно полезен для новичков, которые ищут простой способ оценить свои риски.

Калькулятор непостоянных потерь GitHub

Удобный ресурс, на который стоит обратить внимание, — это калькулятор временных потерь GitHub, инструмент с открытым исходным кодом, который предлагает углубленный анализ. Вы можете использовать этот инструмент, вводя различные параметры, чтобы понять, как различные факторы влияют на временные потери. Он служит ценным инструментом для тех, кто ищет более полное понимание лежащих в основе расчетов.

Using these calculators can help you make more informed decisions when participating in liquidity pools. Valuable insights into potential losses are key to managing your investments and reducing risks.

Управление и смягчение непостоянных потерь

Непостоянные потери представляют собой реальную проблему для поставщиков ликвидности, но существуют стратегии управления рисками и их снижения. 

Вот несколько практических советов.

• Используйте стейблкоины или пары активов с низкой волатильностью: Объединение стейблкоинов, таких как DAI или USD Coin (USDC), может значительно снизить непостоянные потери, поскольку их стоимость остается относительно стабильной. Пары активов с низкой волатильностью также минимизируют риск больших колебаний цен, помогая обеспечить большую безопасность ваших инвестиций.
• Участвуйте в пулах ликвидности с более высокими торговыми комиссиями. Пулы, взимающие более высокие торговые комиссии, могут помочь компенсировать непостоянные убытки. Комиссии, взимаемые со сделок в пуле, могут компенсировать потенциальные потери, делая вашу общую прибыль более выгодной. Ищите пулы с большим объемом сделок и более высокой структурой комиссий.
• Диверсифицируйте инвестиции по нескольким пулам. Распределение инвестиций по различным пулам может помочь снизить риск. Диверсифицируя, вы менее подвержены колебаниям цен на одну пару. Эта стратегия уравновешивает потенциальные потери в одном пуле с прибылью в другом, что приводит к более стабильной прибыли.
• Используйте функции защиты от непостоянных потерь. Некоторые платформы DeFi предлагают функции, специально разработанные для защиты от непостоянных потерь. Эти платформы могут предоставлять механизмы страхования или компенсации, покрывающие часть убытков. Использование этих средств защиты может защитить ваши инвестиции и дать вам душевное спокойствие.

Использование этой тактики поможет вам эффективно контролировать и минимизировать угрозу временных потерь, тем самым делая ваше предложение ликвидности более прибыльным и безопасным.

Риски и выгоды от предоставления ликвидности

В дискуссиях о предоставлении ликвидности часто упоминается риск непостоянных потерь. По сути, по мере увеличения разницы в ценах увеличивается и вероятность непостоянных потерь.

Однако это не единственный риск обеспечения ликвидности. 

Системы децентрализованного финансирования (DeFi) функционируют с использованием самоисполняющихся программ, известных как смарт-контракты. Однако важно отметить, что они не безупречны. Такие проблемы, как ошибки кодирования, лазейки в безопасности или потенциальные уязвимости в смарт-контрактах, могут привести к существенным финансовым потерям. Несмотря на тщательные проверки, по-прежнему существует риск возникновения непредвиденных проблем.

Кроме того, важно отметить, что правовая среда децентрализованных финансов (DeFi) продолжает развиваться. Любые изменения в законах могут повлиять на работу платформ DeFi и на законность конкретных действий, что может привести к замораживанию активов или возникновению сложных юридических проблем.

Кроме того, когда рынки становятся чрезмерно волатильными, ликвидность может снизиться, что приведет к проблемам с быстрым выводом средств без существенных изменений цен. Следовательно, эта ситуация потенциально может привести к тому, что инвесторы застрянут в позициях, стоимость которых быстро обесценивается.

Итак, что делает это стоящим? 

По сути, основное внимание уделяется торговым комиссиям. Те, кто вносит свой вклад в пул ликвидности, вознаграждаются частью комиссий, полученных от сделок внутри этого пула. Высокоактивные пулы могут приносить значительные комиссионные доходы, создавая стабильный и потенциально прибыльный источник дохода.

В некоторых системах децентрализованного финансирования (DeFi) пользователи часто получают вознаграждение в виде токенов собственной платформы. Эти бонусы могут существенно увеличить общую прибыль, полученную от инвестиций, особенно если стоимость токена со временем увеличивается.

Вы слышали? В крупных пулах ликвидности поставщики ликвидности довольно часто получают годовую процентную доходность (APY), превышающую 20%, а иногда и больше, в зависимости от платформы и выбранного пула. Однако эти доходы должны быть сбалансированы с потенциальными опасностями, включая непостоянные потери и уязвимости в смарт-контрактах.

Как аналитик токенов, я часто наблюдаю, как токены управления распределяются среди участников ликвидности, что позволяет им иметь право голоса при принятии стратегических решений в рамках протокола. Преимущество такого участия многогранно: оно дает вам возможность определять ход развития платформы и потенциально получать выгоду от ее расширения.

Кроме того, использование пулов ликвидности потенциально может открыть возможности для выращивания урожая. Доходное фермерство предлагает дополнительный доход за счет вознаграждений, предоставляемых платформами DeFi для стимулирования предоставления ликвидности.

Из-за различных факторов многие люди считают возможность временных неудач приемлемыми, учитывая возможные выгоды — аналогично тому, как фермеры сажают сельскохозяйственные культуры в районах, подверженных наводнениям.